宁德时代196亿定增背后:高瓴资本为何壕掷百亿入场?

2020-07-21 12:04

7月17日晚间,宁德年代发布布告,发布非揭露发行股票发行成果。依据布告,宁德年代本次发行股份数量1.22亿股,发行价格为每股161元,扣除发行费用后,实践征集资金净额约196.2亿元。其间,在7月10日宣告与宁德年代签署战略协作协议的本田认购了37亿元,大头则被高瓴本钱拿下,认购金额达100亿元。

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宁德年代加速“军备竞赛”节奏

到2019年年末,宁德年代产能达53GWh,位居国内动力电池企业之首,但这并没有让宁德年代怠慢“军备竞赛”的节奏。

本年2月26日晚间,宁德年代发布《非揭露发行股票预案》,拟募资金额不超越200亿元,其间125亿元将用于总计52GWh的产能出资,包含投建湖西锂电池扩建16GWh、江苏年代动力三期24GWh和四川年代动力一期12GWh。

尽管之后将募资金额下调至197亿元,但触及的产能扩建项目出资金额并未改动。同一天,宁德年代还发布布告称,拟出资不超100亿元建造宁德车里湾锂离子电池生产基地项目,估计建造周期为两年,新增锂离子电池年产能约 16GWh。

再加上以往规划的与上汽、广汽、一汽、春风协作规划的产能,据榜首电动网不完全计算,加上已有的53GWh,宁德年代2020-2023年估计投产的项目产能已达257.6GWh。

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为何需求如此大规模的产能,在《非揭露发行股票预案》中宁德年代已说得很清楚——“新能源轿车工业遭到国家工业政策大力支持,将带动动力电池职业的高速开展,迎来宽广的商场空间。”

从前,在新能源商场还未迎来迸发元年时,宁德年代便开端进行产能储藏,尽管彼时还未做到技能抢先,但凭着安稳供货的才能,宁德年代杀出了自己的一条血路。现在,新能源商场尽管很或许在本年迎来零增加,但宁德年代却仍然坚持达观。

依据2019年12月9日工信部发布的《新能源轿车工业开展规划》,我国方案到2025年完成新能源轿车新车销量占比到达25%左右的方针。很多人以为2025年我国轿车销量有望回到2017年高点水平,也就是2887万辆。如以2800万辆的保存水平以及2020年新能源轿车商场零增加核算,新能源轿车在这五年的年化增加率约为42%。

即使达不到这么高的增加水平,但仍然满足让以为“赌才是脑力活”的宁德年代董事长曾毓群心动下注。

创业板市值最高企业也缺钱吗?

已然决定要赌,就要有满足筹码。

依据上图计算,国内的扩产项目加上欧洲布局的研制基地,全体投入约749亿元。

依据揭露音讯,2020年至今,宁德年代已方案融资近500亿,一起还向银行申请了1700亿的年度归纳授信额度。短短两个季度,在国内和国外商场,宁德年代比上一年多布局了将近800亿的融资方案。而此次定增则是宁德年代2018年上市以来初次以增发配股的方法融资。

有人疑问,已贵为创业板市值最高公司的宁德年代还缺钱吗?

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能够看到,宁德年代在本年一季度末账面财物有近1014.36亿元,活动财物的占比也到达70.64%,但其货币资金仅有371.1亿元,应收收据及应收账款虽数额不小,却不是能当即变现的财物。

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可是宁德年代的活动负债却有398.33亿元,且每个月的经营本钱超越20亿元,因而,在躲避短期偿债危险的基础上进行扩张,融资成了仅有的挑选。

此次的非揭露发行股票是一种比较快速且稳妥的方法,一起,关于宁德年代这个优质标的而言,极简单吸引到优异的出资组织或个人直接为其站台背书。

明显,这次197亿的定增过程中,高瓴本钱扮演了这个人物。

为何挑选宁德年代?

此前,高瓴本钱在新能源职业最有名的出资就是蔚来轿车。从2015开端通过几轮出资,2018年9月,蔚来轿车在纳斯达克成功上市时,高瓴本钱持股份额到达7.5%,是蔚来轿车第三大股东。

但2019年末,高瓴本钱清仓了蔚来轿车,这一动作被解读为本钱商场对蔚来的唱衰,彼时蔚来轿车股价正处于低点。但谁也没想到,李斌正走在从最惨的人变成最美好的人的路上。

退出蔚来,高瓴本钱是否懊悔咱们不得而知,但从蔚来的由衰转盛应该让高瓴本钱从头认识了新能源工业。

“高瓴本钱以及和他们走得比较近的高毅本钱有个根本理念,叫胜然后求战,此时他们算是根本弄清楚了新能源工业是个好赛道。弄清楚了这个,投宁德年代简直毋庸置疑。”资管君渠道首席分析师云松令告知榜首电动网。

本年5月,高毅财物首席出资官邓晓峰在承受媒体专访时曾表明,假如一家公司未来5年的复合回报率能到达20%,那它或许会是很好的出资时机。

那么宁德年代在2025年之前年化收益率能到多少呢?

假定2025年新能源商场25%的占比只完成了一半——即12.5%,总量到达350万辆,对应2020年零增加的120万辆,年化增加为24%,而锂电池的出货量对一般比新能源车销量要略高一些,权且以为是25%。

“假定未来五年宁德的商场份额坚持不变,不考虑海外商场变化。因为锂电池价格会不断下调,宁德年代的各项赢利率都将随之下滑。那么转移到净赢利,咱们以为年化增速为20%。用这个增速来消化宁德此时的估值,假如以高瓴161元的买入价来看,其时的PE水平为84倍,对应2025的PE水平为30倍。以职业均匀50倍PE为合理水平,则宁德年代对应增加率为67%,对应年化收益率10.75%。”云松令告知榜首电动网。

当然,这一数字是相对保存的收益水平,简直挨近无危险。

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“关于股市出资而言,假如你能发现一个危险极低的10.75%回报率的出资时机,那你借款也应该杀进去。一起,一旦商场大规模起量,宁德年代的赢利增加率绝非年化20%可比,其估值水平也绝非50倍可比。他的股价增加很有或许是数倍等级。”云松令说道。

关于高瓴本钱,这是一个绝好的出资时机,因而,狂砸100亿或许并不贵。

当然,任何出资都伴随着危险,谁也无法拍着胸脯打包票说5年后的新能源商场能再现转折点。但此时此时,高瓴本钱的进场对本年这个有些冷的职业,是一个肯定活跃的信号。

一个彩蛋

此次宁德年代定增成果出炉,让轿车圈、出资圈、媒体圈乃至股民圈都很火热,除了大头高瓴本钱和本田的进场让人振奋,此次参加申购的38个发行目标中呈现了黄晓明的身影,这让许多自媒体都开端整理这位娱乐圈出资达人的出资前史。

但令人遗憾的是,最终承销组织出来弄清,此黄晓明非彼黄晓明,此事也算告一段落。

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关于新能源职业来说,2020年上半年是“失掉”的半年。下半年伊始,本钱商场对宁德年代的火热对职业来说无疑是一件功德,但关于动力电池这一范畴的其他小伙伴,尤其是那些没上市、无法大规模融资的电池企业,他们的上升通道又变小不少。

关于新能源职业来说,2020年上半年是“失掉”的半年。下半年伊始,本钱商场对宁德年代的火热对职业来说无疑是一件功德,但关于动力电池这一范畴的其他小伙伴,尤其是那些没上市、无法大规模融资的电池企业,他们的上升通道又变小不少。


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